【禾業(yè)電氣鋼材資訊6-26】鋼材：消費(fèi)無(wú)憂 成本支

【禾業(yè)電氣鋼材資訊6-26】鋼材：消費(fèi)無(wú)憂 成本支撐

 

6月的尾巴已經(jīng)越來(lái)越近了，G20峰會(huì)正在如火如荼的展開(kāi)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)形式都在緊鑼密鼓中，鋼材在這種大背景下會(huì)有什么樣的起伏波動(dòng)，我們一起來(lái)看看~

 

上半年，在環(huán)保限產(chǎn)放松的大背景下，鋼材供給端保持了較高的增長(zhǎng)水平。1-5月份全國(guó)粗鋼產(chǎn)量增速達(dá)到4.2%，增速較2018年提高1.3個(gè)百分點(diǎn)。

 

雖然鋼材供給端表現(xiàn)出明顯的增長(zhǎng)趨勢(shì)，但在信用擴(kuò)張的整體宏觀氛圍下，過(guò)去半年，鋼材消費(fèi)也表現(xiàn)出明顯的增長(zhǎng)的趨勢(shì)。1-5月，鋼材消費(fèi)同比增長(zhǎng)3.9%，增速較2018年提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。

 

當(dāng)前鋼材消費(fèi)的韌性，主要來(lái)自于地產(chǎn)的趕工，房地產(chǎn)行業(yè)用鋼的高增長(zhǎng)支撐了鋼材消費(fèi)總量。

 

由于整體鋼材產(chǎn)銷矛盾不大，過(guò)去半年鋼材現(xiàn)貨價(jià)格整體表現(xiàn)平穩(wěn)，淡旺季的輪動(dòng)使得鋼價(jià)出現(xiàn)小幅的漲跌。由于期貨價(jià)格的深貼水，所以，過(guò)去半年，我們看到的期貨價(jià)格呈現(xiàn)出明顯的上漲趨勢(shì)，這種上漲，更多的表現(xiàn)為貼水修復(fù)。

 

對(duì)于下半年，綜合研判認(rèn)為：地產(chǎn)拐點(diǎn)還是非常明顯的，分歧在于時(shí)間點(diǎn)，基本上判斷，上半年新開(kāi)工10%+，下半年可能滑落至0%，全年收在5%左右。其中重要的時(shí)間點(diǎn)是國(guó)慶節(jié)。國(guó)家在房地產(chǎn)調(diào)控上的意志仍未改變，仍然堅(jiān)持壓住房?jī)r(jià)。只有看到房?jī)r(jià)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)負(fù)，才可能放松地產(chǎn)調(diào)控。

 

另一方面，基建一直在發(fā)力，并通過(guò)財(cái)政和地方債等多種手段加大投資。但基建很難對(duì)沖掉地產(chǎn)的下滑，只能減緩地產(chǎn)下滑對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，下半年基建單月投資增速有望達(dá)到8%以上的水平。

 

當(dāng)前落實(shí)“六穩(wěn)”助推經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)的任務(wù)始終沒(méi)變，所以鋼材消費(fèi)短期難以崩盤(pán)。4-5月份較差的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，大概率會(huì)在6-8月份得到改善的，國(guó)家仍會(huì)通過(guò)信貸、專項(xiàng)債、地方債等多種形式來(lái)托底經(jīng)濟(jì)。

 

由此，我們認(rèn)為，下半年鋼材消費(fèi)仍將繼續(xù)維持正增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)增速在1%左右，增速將低于上半年的3%。全年鋼材消費(fèi)增速仍維持我們?nèi)ツ甑鬃龀龅?%的增長(zhǎng)水平。

 

此次唐山6-7月份的環(huán)保限產(chǎn)，最大影響生鐵產(chǎn)量15.1萬(wàn)噸/日(環(huán)比)，最小影響生鐵產(chǎn)量10.2萬(wàn)噸/日。如果按40天限產(chǎn)期計(jì)算，則減少生鐵供給400-600萬(wàn)噸。由此，對(duì)應(yīng)到目前鋼材整體庫(kù)存水平，預(yù)計(jì)庫(kù)存將重新回到低位，甚至不排除低于往年同期水平。

 

唐山的限產(chǎn)，將徹底改善鋼材的淡季供需平衡，利多成材價(jià)格、大幅利多成材利潤(rùn)。

 

展望后期，七十周年國(guó)慶前后，仍不排除整個(gè)華北地區(qū)仍將面臨大范圍限產(chǎn)的可能，供給在旺季收縮的可能性極高。

 

考慮目前期現(xiàn)鋼價(jià)均處于成本線附近，原料端的供給緊張形勢(shì)仍難緩解，對(duì)成材的成本支撐或推升依然明顯，由此，從成本上判斷，鋼價(jià)到了跌無(wú)可跌的地步。

 

供需得到改善、成本支撐明顯，由此對(duì)于1910合約來(lái)講，價(jià)格易漲難跌。對(duì)于近月合約的利潤(rùn)仍有進(jìn)一步擴(kuò)張，甚至較大幅度擴(kuò)張的可能。

 

而對(duì)于2001這個(gè)冬儲(chǔ)合約來(lái)講，目前仍難給出較好的估值，預(yù)計(jì)價(jià)格將基本圍繞成本線附近波動(dòng)。

 

策略：?jiǎn)芜叄嚎礉q11月份之前現(xiàn)貨、看多910合約、對(duì)2001合約中性；跨期：成材合約10-01正套持有

 

跨品種：長(zhǎng)線投資910合約擴(kuò)利潤(rùn)套利(多成材、空鐵礦和焦炭)；期現(xiàn)：全年推薦買套保，謹(jǐn)慎參與賣套保

 

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀悲觀預(yù)期下，進(jìn)一步擴(kuò)大期貨貼水；地產(chǎn)行業(yè)出臺(tái)更嚴(yán)厲的抑制消費(fèi)政策。極端天氣影響施工的正常進(jìn)行。

 

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